资本市场不追星，王一博来也不行(2)

然而杜华的快乐只持续了不到一个月。

与行业相对成熟的韩国、日本、美国相比，艺人管理在中国可以说是一个新兴市场，但这也是一个竞争激烈且高度分散的市场。

在2018、2019年迅速走红的王一博，也接替韩庚成为了乐华新的顶梁柱。不过和韩庚不同的是，王一博手中尚无乐华股份，双方利益并未完全绑定。

有分析师指出，海外成熟市场的头部艺人管理公司可以通过规模效应和业务布局，把依赖艺人的风险控制在可控范围内。

多年的偶像培养经验，让乐华在国内偶像经济风口来临时成为了最大赢家。

乐华于2009年创办，2010年即签下了发展如日中天的韩庚。韩庚作为第一位正式在韩国出道的中国人，曾是韩国最大艺人管理公司SM旗下组合Super Junior-M的队长，也是第一位脱离男团单飞回国的艺人。

5月10日，A-SOUL发布声明称，主唱珈乐因身体和学业原因离团，意味着珈乐以及背后的“中之人”的职业生涯都画上了句号。有不少网友质疑珈乐的“中之人”遭受不公待遇，团队训练强度过大、连续工作半个月无休、薪资分配过低等。尽管官方公开辟谣，也难平粉丝众怒。

2016年上半年，韩庚创收已经占到乐华当期已实现收入的48.89%。尽管乐华于2011年、2012年也以股权绑定形式签约了胡彦斌、周笔畅，但都没有动摇韩庚最大摇钱树的地位。

钛媒体注：本文来源于微信公众号亿欧网（ID：i-yiou），作者｜孙美娜，编辑 | 顾彦，钛媒体经授权发布。

杜华要实现八年来的上市梦，或许还要等待更长时间。

乐华上市之所以备受关注，旗下顶流艺人王一博功不可没，很多人因此把乐华称为“王一博概念股”。但一人之力撑起一家公司的商业模式，向来不被资本市场看好。

作为中国最大的艺人管理公司，乐华曾于2015年9月在新三板挂牌上市，证券简称为“乐华文化”。2018年3月，乐华终止在新三板挂牌，开始谋求在A股独立上市，但是2021年6月，又终止了上市前辅导。

韩庚不仅为乐华带来了直接的经济收入，更让乐华看到了韩国偶像艺人培养体系的商业潜力，并将触角伸向了韩国偶像行业。

近年来国内娱乐行业的市场环境，对“乐华们”来说也极不友好。“清朗行动”、取缔数专打榜、禁止影视耽改等政策变动，时刻牵动着行业神经。

图片来源@视觉中国

而乐华与旗下艺人可谓是一荣俱荣、一损俱损，不仅营收上依赖艺人分成，成本上也受艺人的宣发成本和相应费用的牵制。一旦艺人出现负面消息甚至“塌房”，公司就可能遭遇业绩上的重创。

但被寄予厚望的虚拟偶像，同样会面临“塌房”危机。

例如，《创造101》C位出道的乐华当家花旦孟美岐，就因负面新闻引发大规模“脱粉”现象，对其事业造成不小冲击；不久之前，“乐华七子”之一的丁泽仁也因收取粉丝上百万钱财，被骂上微博热搜。

从韩庚到王一博，两代顶流给了乐华冲击IPO的底气，却没能让投资者产生足够乐观的预期。

9月1日下午，据多家媒体报道，乐华撤回了此前向港交所递交的IPO计划，原因极有可能为“投资者的意向未达到其估值预期”。9月2日，#乐华娱乐撤回IPO计划#话题冲上微博热搜，评论区唏嘘一片。

根据招股书数据，截至2021年12月31日，中国艺人管理市场有超过1200家市场参与者；2021年前五大艺人管理公司产生总收入34亿元，仅占到总市场份额的5.5%，乐华娱乐排在第一，市场份额也仅为1.9%。

2013年开始，乐华相继与韩国偶像经纪公司PLEDIS、STARSHIP达成了合作，负责其旗下艺人在中国的演艺事务独家经纪，通过这一机会，乐华开始深入学习韩国偶像行业从培训、出道到团体运营的整个机制。

这些都奠定了乐华“造星工厂”的地位。

一旦这些艺人不续约，便会直接影响到乐华的收入。

2014年，乐华在韩国成立了子公司，并推出了由中韩两国成员共同组成的偶像男团UNIQ，所有成员都在韩国三大艺人管理公司之一的YG练习，王一博就是当时的成员之一。

把艺人从实体变成虚拟，只是一种换汤不换药的策略。如果偶像经济的限制不解除、影视寒冬不结束、对头部艺人的依赖不解决，乐华仍旧难以取得投资者的信任。

乐华的招股书中透露：2020年、2021年及截至2022年4月30日止四个月，来自“控制供货商B的艺人”的收入增长占乐华整体收入增长的80%以上。

文章来源：《资本市场》 网址: http://www.zbsczzs.cn/zonghexinwen/2022/0909/409.html